| 2008：国内玉米大区间震荡(下) |
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| 中国食品产业网 （2008年1月11日13:45） |
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利空因素分析：
一、国家宏观调控政策频出
目前的高通货膨胀和相关农产品品种处于高价位，比如大豆、豆粕和小麦，这种高价位带来的是国家的宏观调控。玉米价格目前能维持在相对较高的价位，其中很重要的原因是受到其他相关品种的带动，相关品种的大涨初期对玉米带动比较强，在大涨后期对玉米的带动比较弱。如，大连期货大豆从3500～3600元/吨涨到4000元/吨的时候，对玉米带动了将近100个点，而从4000元/吨涨到4400～4500元/吨的时候对玉米的带动力就减弱了许多。
我国1月1日起对粮食制粉实行出口配额许可证管理。
经国务院批准，我国从2008年1月1日起对小麦粉、玉米粉、大米粉等粮食制粉实行出口配额许可证管理。三种商品共涉及11个8位税则号，其中新增的配额许可证管理8位税则号10个，原已在玉米项下实行配额许可证管理、此次归入玉米粉项下管理的8位税则号1个。对2007年12月31日前已签订、将在2008年6月30日前执行且确实无法调整的粮食制粉出口合同，企业可通过各省级商务主管部门上报商务部。
商务部有关负责人介绍说，近期以来，国际粮价不断攀升，我国粮食制粉出口快速增长。为适度调整出口规模，避免影响国内供应，以稳定当前国内粮价，确保国内粮食安全，我国决定对粮食制粉出口政策做出上述调整。此项政策系临时政策，是符合世贸组织规则的，实施期限视国内相关市场供需变化情况而定。该项政策是继今年12月20日取消粮食及其制粉出口退税和2008年1月1日实施加征临时关税之后，为稳定国内粮价、确保国内粮食安全而采取的另一项重要措施。商务部有关负责人指出，今年我国粮食连续四年丰收，供需总量基本平衡，国内粮食市场运行总体平稳，从长远来看，我国完全有能力保持国内粮食市场的稳定和人民生活安定。
目前通货膨胀的压力比较大，但是宏观调控的力度正在继续加大，未来玉米价格的走势除了自身的基本面情况以外，还要看宏观面的一些变化。如果宏观调控力度比较大，那么玉米价格上涨的空间就会被封住，回落的空间就会比较大一些。
二、前期农户惜售心理出现松动将释放压力，导致国内玉米现货回落
2007年11月中下旬以来，国内玉米市场出现大幅上涨行情。前期东北产区上涨40-80元/吨，11月末，东北产区收购价格在1400-1500元/吨，出库销售价格在1500-1600元/吨，相比月初上涨60元/吨左右；华北黄淮河产区玉米收购价格达到1600-1800元/吨，出库销售价格最高达到1900元/吨以上，销区销售价格最高上冲到2000元/吨以上，相比月初均上涨150元/吨以上，最高涨幅达到200元/吨。由于前期涨势过猛，涨幅过大，11月末已有所回落。
前期玉米大幅上涨，既拉动了南方市场跟随上涨，也对东北产区产生拉动作用。价格上涨使得本地农户严重惜售，持粮待涨。由于涨幅过大，近期价格有所回落。目前华北黄淮河地区收购强劲，收购量不大，导致该华北地区向东北采购进货，拉动东北需求和价格。上市粮源少是导致该地区玉米价格一路攀升的主要原因，政策调控是近期高位回落的主要原因。主要表现在：一是粮农惜售导致玉米上市量少，出现有价无市现象；二是玉米深加工企业库存减少，收购加大；三是本地和南方需求增长，刺激外销增加；四是行情上涨，刺激上市有所增长，需采购进货有所谨慎；五是近期国家出台了一系列的政策来稳定粮食市场，在销区集中投放中央储备玉米。
从现在开始出现的局面是关内玉米和东北新产玉米将在关内以及销区同时出现。而东北玉米相比关内玉米价格要低的多，关内玉米价格回归到合理价位是必然的。农民惜售的局面已经开始出现转变。
由于目前广东饲料企业生产数量较上月减少了近30%，养殖户补栏积极性也较差，广东港口玉米销售进度非常缓慢，价格呈现继续下跌趋势。
现广东港口质量最好玉米成交价降至1820元/吨，较上周下跌30元/吨，水分在16-17%容重690-700左右的玉米港内价格降至1750元/吨，下跌幅度也在30元/吨，介于两者之间的猪饲料用玉米成交价在1790-1800元/吨。
目前深圳三个港口有玉米库存量在30万吨左右，到2007年12月末预计仍将到货10万吨玉米。 饲料企业不询价及极少量的零星采购，是导致当地玉米价格持续走弱的主要原因。
三、东北新产玉米对关内市场形成抛压
2007年我国东北受干旱气候的影响，造成玉米的减产。但受影响的主要是吉林的松原地区、黑龙江的双鸭山、鹤岗以及齐齐哈尔局部地区，据本人了解，预计吉林地区将减产300—350万吨，黑龙江地区虽然局部地区单产下降，但种植面积较上年增加800万亩，总体产量基本与去年持平。总体算起来，吉林和黑龙江的07年的新产玉米总产量将同比减少350万吨。但受国家调控措施影响，06/07年度东北产玉米受07年国内市场玉米低迷的影响，大量积压在贸易商及购销企业手中，到07年新粮收获之前，黑龙江和吉林的陈玉米库存至少在600—700万吨，在10月中旬开始随着南方价格的上涨已经开始大量开始顺价销售。今年10月和11月黑龙江通过铁路外销玉米达104万吨，是去年同期的5.8倍之多。因此本年度吉林和黑龙江的市场总供给量将比上一年度增加250—300万吨。
四、国内投机资金在玉米期货上高位放空导致压力
（玉米总净持仓是指玉米总合约前二十名多头与空头席位持仓差，价格采用文华财经软件的玉米指数收盘价数据）
从图中可以看出，从2007年10月29日大连玉米期货突破1700元/吨起，总净持仓由最大净空66183手逐渐转为净多（11月20为净多11873手），但当期价再次上行突破前期高点过程中，却出现快速转为净空状态，表明主流资金不认同当前价格而大量放空。因此从总净持仓的变化来看，目前总
技术面分析
一、大连玉米期价走势技术分析
1，玉米指数分析
从大连玉米指数周线图可以看出，期价在2007年11月份突破新高，同时走上新上升通道，但同时MACD指标显示出背离状态，随后期价在2007年12月份开始展开调整，若期价跌破上升通道的上面通道线，则期价将可能进一步回落到水平线位置。
2，玉米809合约走势分析
从大连玉米809合约日线图可以看出，809合约上市以来，开盘价格定位过高，因此期价需要修正，该合约期价在1700——1750元/吨之间属于值得买入区间。
二、美玉米期价走势技术分析（周线图）
从美玉米周线图可以看出，目前期价创出前期新高，在CFTC基金大力买入的推动下，仍继续走高，但量能已开始出现不足，谨慎看涨，后市随时可能会进行回落修正。
综合分析结论
综上所述，由于部分主产区减产、上市推迟、农民惜售、物价上涨、养殖业需求增长、深加工积极入市收购以及外围市场（如美国玉米和原油）价格继续高涨，后市国内玉米价格重心有望得到抬升，但国家政策调控起着主导和稳定作用，大幅上涨的空间有限。
预计2008年玉米809合约（自2008年元旦起，投机资金已开始移仓远月）期价将维持在1740——1890元/吨之间大幅震荡运行。建议投资者以1800元/吨为中枢区间操作，低吸高抛。
[相关链接]:2008：国内玉米大区间震荡(上)
2008：国内玉米大区间震荡(中)
(作者： 肖永志 来源： 中瑞金融) |
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